Miten valuuttariski vaikuttaa krypto-ETP:hen?

Mitä valuuttariski tarkoittaa krypto-ETP:ssä?

Valuuttariski tarkoittaa sitä, että valuuttojen välinen vaihtokurssi vaikuttaa sijoituksen arvoon sijoittajan käyttämässä valuutassa. Bitcoinin dollarihinta ja sen euroarvo voivat kehittyä eri tavalla. Siksi myös euroissa ostetun Bitcoin-ETP:n arvonkehitys voi poiketa dollarimääräisestä Bitcoinin hintakäyrästä.

Virtune Bitcoin ETP:llä käydään Nasdaq Helsingissä kauppaa euroissa tunnuksella VIRBTCE. Kaupankäyntivaluutta kertoo, missä valuutassa pörssin osto- ja myyntihinnat ilmoitetaan. Se ei yksin kerro, miten valuuttakurssien muutokset vaikuttavat tuotteen arvoon.

Miten dollarihinta muuttuu euroarvoksi?

Seuraava esimerkki on kuvitteellinen, eikä siinä käytetä nykyisiä markkinahintoja. Oletetaan, että yhden ETP:n taustalla olevan Bitcoin-määrän arvo on 100 Yhdysvaltain dollaria. Aluksi yksi euro vastaa yhtä dollaria. Kryptovarojen arvo ETP:tä kohden on tällöin 100 euroa.

Jos Bitcoinin dollarihinta ei muutu, mutta euro vahvistuu niin, että yksi euro vastaa 1,25 dollaria, sama 100 dollarin arvo on euroissa 80 euroa. Lasku on 100 dollaria jaettuna 1,25 dollarilla euroa kohden. Euroarvo pienenee, koska yhdellä eurolla saa aiempaa enemmän dollareita.

Jos euro sen sijaan heikkenisi, sama dollarimäärä vastaisi aiempaa suurempaa euromäärää. Valuuttakurssiriski toimii siis molempiin suuntiin. Esimerkki eristää valuuttavaikutuksen: se ei sisällä hallinnointipalkkiota, osto- ja myyntihinnan erotusta tai välityspalkkiota eikä kuvaa toteutuvaa pörssikurssia.

Tuotteen valuutta ja listauksen kaupankäyntivaluutta

Samalla arvopaperilla voi olla eri pörsseissä eri kaupankäyntivaluutta. Virtune Bitcoin ETP:n ehdoissa selvitysvaluutaksi on merkitty Ruotsin kruunu eli SEK. Se tarkoittaa valuuttaa, jossa liikkeeseenlaskija maksaa lunastusmäärän, jos ETP lunastetaan rahana. Tuotteen ehdoissa erotetaan tämä selvitysvaluutta ja pörssilistauksen kaupankäyntivaluutta.

Helsingin pörssissä tehtävä VIRBTCE-kauppa tapahtuu euroissa. Tuotetiedoissa näkyvä SEK ei siis tarkoita, että Nasdaq Helsingissä tehtävä osto veloitettaisiin kruunuina. Nordnetissä Bitcoin-ETP:n koko tuotenimi ja VIRBTCE-tunnus yksilöivät tämän listauksen.

Euroissa tehty kauppa ei itsessään tarkoita valuuttasuojausta. Valuuttasuojaus tarkoittaisi erillistä järjestelyä, jolla pyritään vähentämään vaihtokurssimuutosten vaikutusta. Virtune Bitcoin ETP:n valuuttariski on kuvattu tuotteen avaintietoasiakirjassa; EUR-tunnus pörssikurssin vieressä ei poista tätä vaikutusta.

Miten fyysinen kate liittyy arvonkehitykseen?

Virtune Bitcoin ETP:n taustalla on Bitcoin-varoja, joita Coinbase Custody Trust Company LLC säilyttää ETP:n vakuutena. Sijoittaja omistaa pörssinoteeratun arvopaperin, eikä tarvitse omaa kryptolompakkoa tai yksityisiä avaimia.

Tuotteen laskennallinen arvo perustuu ETP:tä kohden olevaan Bitcoin-määrään ja sen hintaan. Hallinnointipalkkio vähennetään päivittäin kryptovaroista, joten se pienentää ajan myötä ETP:tä kohden olevaa Bitcoin-määrää. Valuuttamuunnos puolestaan kertoo tämän määrän arvon valitussa valuutassa.

Fyysinen kate selittää yhteyden Bitcoinin hintakehitykseen, mutta ei tee dollarimääräisestä ja euromääräisestä arvonkehityksestä samaa. Virtune Bitcoin ETP:n arvo euroissa voi muuttua sekä Bitcoinin dollarihinnan että euron ja dollarin välisen vaihtokurssin mukana.

Miksi pörssikurssi voi poiketa laskennallisesta arvosta?

ETP:n pörssikurssi syntyy kaupankäynnissä. Osto- ja myyntihinnan erotus eli spread voi vaikuttaa siihen, minkä hinnan sijoittaja maksaa tai saa. Markkinatakaajan noteeraukset ja markkinatilanne voivat myös johtaa tilapäiseen eroon pörssikurssin ja tuotteen laskennallisen arvon välillä.

Kryptovaroilla käydään kauppaa myös silloin, kun Helsingin pörssi on kiinni. Bitcoinin hinta ja valuuttakurssit voivat muuttua ennen seuraavaa pörssipäivää, jolloin ETP:n avauskurssi voi poiketa edellisestä päätöskurssista. Pörssikurssi voi poiketa myös tuotteen laskennallisesta arvosta.

Valuutanvaihtopalkkio ja valuuttariski

Krypto-ETP:n kaupankäyntikuluihin voi kuulua välittäjän valuutanvaihtopalkkio, jos kauppa edellyttää rahan vaihtamista toiseen valuuttaan. Palkkio on yksittäiseen kauppaan liittyvä kustannus. Valuuttariski puolestaan tarkoittaa, että vaihtokurssin muutos vaikuttaa sijoituksen arvoon myös omistusaikana.