Mikä on stablecoin?

Mikä on stablecoin?

Stablecoin on kryptovara, jonka arvo pyritään pitämään vakaana suhteessa esimerkiksi euroon tai Yhdysvaltain dollariin. Se kulkee lohkoketjussa tokenina, mutta sen hintatavoite tulee verkon ulkopuolisesta valuutasta. USDT ja USDC ovat esimerkkejä dollariin sidotuista stablecoineista, EURC euroon sidotusta stablecoinista.

Suomeksi stablecoinista käytetään myös sanaa vakaakolikko. Valuuttasidos erottaa sen esimerkiksi Bitcoinista, jonka arvoa ei pyritä sitomaan euroon tai dollariin. Kryptovaroilla on siis erilaisia käyttötarkoituksia. Stablecoin on silti oma kryptovaransa: sen siirtäminen ei tarkoita tavallisen pankkitalletuksen siirtämistä vastaanottajan pankkitilille.

EU:n stablecoin-sääntöjä on sovellettu 30.6.2024 alkaen. Säännöt koskevat muun muassa liikkeeseenlaskijoita, tokenien vastineeksi säilytettäviä varoja ja tokenien lunastamista. Ne ovat olennaisia käyttäjälle, joka haluaa ymmärtää, kuka vastaa tokenin takana olevasta rahasta.

Mihin stablecoineja käytetään?

Stablecoineja käytetään kryptokaupassa, varojen siirroissa ja tokenisoitujen omaisuuserien kauppojen selvityksessä. Niiden avulla valuutan arvoa voidaan siirtää verkossa, jossa myös muut kryptovarat liikkuvat.

Esimerkiksi lähettäjä siirtää dollarin arvoa seuraavaa stablecoinia Ethereumissa. Vastaanottaja saa kyseistä stablecoinia omaan osoitteeseensa. Lähettäjä maksaa verkon tapahtumakulun kuitenkin ETH:na. Stablecoin ja verkon oma kryptovara hoitavat tässä kaksi eri asiaa: toinen edustaa siirrettävää arvoa, toisella maksetaan siirron toteuttamisesta.

Miten arvo pysyy lähellä valuutan arvoa?

Varantoon perustuvassa mallissa liikkeeseenlaskija säilyttää varoja tokenien vastineena. Lunastaminen tarkoittaa sitä, että token vaihdetaan takaisin rahaksi ehtojen mukaisesti. Kun ostajat ja myyjät luottavat lunastukseen ja varannon riittävyyteen, se auttaa pitämään markkinahinnan lähellä viitevaluutan arvoa.

Kaikki stablecoinit eivät käytä samaa rakennetta. Osa tukeutuu muiden kryptovarojen muodostamaan vakuuteen tai algoritmisiin järjestelyihin. Siksi pelkkä stablecoin-nimitys ei kerro, mitä varoja tokenin taustalla on tai miten lunastus toimii. Myös liikkeeseenlaskijan ehdot ratkaisevat, kuka voi lunastaa tokenit ja millä tavalla.

Jos varannon arvoa tai lunastuksen toimivuutta epäillään, tokenin markkinahinta voi irrota valuutan arvosta. Tästä käytetään nimitystä depeg. Dollariin sidotun stablecoinin euroarvo voi lisäksi muuttua dollarin ja euron välisen vaihtokurssin mukana, vaikka token pysyisi yhden dollarin arvoisena.

Mitä MiCA muuttaa stablecoinien käyttäjälle?

MiCA-asetus erottaa kaksi keskeistä luokkaa. Yhden virallisen valuutan arvoon sidottu token on sähkörahatoken eli EMT. Muuhun arvoon, oikeuteen tai niiden yhdistelmään sidottu token voi olla omaisuusreferenssitoken eli ART. Molempiin liittyy omia liikkeeseenlaskusääntöjä. Sähkörahatokenin haltijalla on MiCA:n mukainen oikeus lunastaa token nimellisarvosta sen viitevaluutassa.

Säännöt vaikuttavat myös siihen, mitä tokeneita palvelut voivat tarjota EU-asiakkailleen. ESMA julkaisi 8.10.2026 kannanoton, jonka mukaan MiCA-toimiluvan saaneiden kryptovarapalveluntarjoajien tulee lopettaa palvelut, jotka liittyvät MiCA-vaatimusten vastaisiin stablecoineihin. Asiakkaiden aiempia omistuksia varten palveluntarjoajat voivat jatkaa rajattuja toimia, kuten tokenien myyntiä, vaihtoa, siirtoa tai säilytystä. ESMA:n mukaan kansallisten valvojien tulee vaatia palveluntarjoajia korjaamaan aiempiin asiakasomistuksiin liittyvä tilanne mahdollisimman pian ja viimeistään kolmen kuukauden kuluessa kannanoton julkaisusta. Kannanotto koskee palveluntarjoajien toimintaa, eikä tarkoita yleistä kieltoa omistaa stablecoinia.

ESMA:n rekisteristä voi tarkistaa esimerkiksi toimiluvan saaneet palveluntarjoajat ja sähkörahatokenien liikkeeseenlaskijat. Toimilupa ei kuitenkaan takaa tokenin markkinahintaa tai poista liikkeeseenlaskijaan liittyvää riskiä.

Mitä Virtune Stablecoin Index ETP seuraa?

Stablecoinien käyttö tarvitsee verkkoja, joissa siirrot kirjataan, ja palveluja, joiden avulla sovellukset toimivat. Virtune Stablecoin Index ETP seuraa tähän infrastruktuuriin liittyvien kryptovarojen indeksiä. Tuote on ollut Nasdaq Helsingissä tunnuksella STABLEE 5.11.2025 alkaen.

ETP:n taustalla on infrastruktuurin kryptovaroja, ei stablecoineja. Sijoittaja omistaa arvopaperin, jonka arvonkehitys riippuu indeksistä. Tuote ei pyri säilyttämään vakaata euro- tai dollariarvoa. Esimerkiksi dollaristablecoinin käyttö Ethereumissa ja ETH:n hinnan kehitys ovat erillisiä asioita.

Tuotteen kryptovaroja säilyttävät Coinbase Custody Trust Company LLC ja BitGo Europe GmbH arvopaperin vakuutena. Sijoittajan ei tarvitse perustaa omaa kryptolompakkoa tai ostaa indeksin kryptovaroja erikseen.

Stablecoin-indeksin ETP:tä voi ostaa Nordnetistä, jolloin kaupankäyntiin sovelletaan arvopaperin ja välittäjän ehtoja.

Tuotteen hallinnointipalkkio on 1,95 % vuodessa. Kaupankäyntiin voi lisäksi liittyä välityspalkkio sekä osto- ja myyntihinnan erotus eli spread.

Mitä riskejä on hyvä ymmärtää?

Stablecoinin haltija on riippuvainen liikkeeseenlaskijan kyvystä huolehtia varannosta ja lunastuksista. Jos tokenia ei voi lunastaa tai varannon arvo ei riitä, markkinahinta voi laskea alle tavoitellun valuutta-arvon. Omassa lompakossa säilyttämiseen liittyy avainten hallinta, ja säilytyspalvelua käytettäessä myös palveluntarjoajan toiminta vaikuttaa varojen saatavuuteen.

Virtune Stablecoin Index ETP:n riskit liittyvät puolestaan indeksin kryptovarojen hintakehitykseen. Niiden hinnat voivat laskea, vaikka stablecoinien käyttö jatkuisi.

Jos Virtune ei pysty maksamaan ETP:n haltijoille tuotteen ehtojen mukaisia maksuja, vakuutena olevia kryptovaroja voidaan myydä niiden kattamiseksi. Myynnistä saatavat varat eivät kuitenkaan välttämättä riitä kaikkiin maksuihin ja kuluihin. Myös kryptovarojen säilytykseen liittyy riskejä. Stablecoinin lunastusoikeus ja ETP:n haltijan oikeudet ovat siten eri asioita.