Vad är MiCA-förordningen?
Sammanfattning
MiCA är EU:s gemensamma regelverk för kryptotillgångar och företag som erbjuder kryptotjänster. Det ställer bland annat krav på vilken information som ska lämnas och när ett företag behöver tillstånd. Krypto-ETP:er som är finansiella instrument följer andra regler.
- Företag som erbjuder vissa kryptotjänster i EU kan behöva auktorisation enligt MiCA.
- Utgivare av vissa kryptotillgångar behöver offentliggöra information i ett white paper.
- Krypto-ETP:er som är finansiella instrument följer värdepappersregelverket i stället för MiCA.
Vad är MiCA?
MiCA står för Markets in Crypto-Assets och är EU:s gemensamma förordning om marknader för kryptotillgångar. Syftet är att skapa ett harmoniserat regelverk för kryptomarknaden, med tydligare spelregler för marknadsaktörer och ett starkare konsumentskydd i hela EU.
Förordning (EU) 2023/11141 reglerar bland annat vilken information som ska lämnas när vissa kryptotillgångar erbjuds, vilka krav som ställs på vissa utgivare och vilka företag som får tillhandahålla kryptotillgångstjänster.
När MiCA började gälla
Reglerna började tillämpas i två steg: reglerna för e-pengatoken och tillgångsanknutna token den 30 juni 2024, och övriga huvudregler den 30 december 2024.
Befintliga kryptotjänster kunde omfattas av nationella övergångsperioder, men den sista möjliga fristen var den 1 juli 20262. Fristen har nu passerat. En äldre nationell registrering visar inte i sig att en kryptotjänst har den auktorisation som krävs enligt MiCA.
Kryptotillgångar som omfattas
MiCA delar in kryptotillgångar efter hur de är konstruerade. Två kategorier har särskilda regler eftersom de försöker hålla ett stabilt värde:
E-pengatoken, EMT. En token som hänvisar till värdet på en officiell valuta, exempelvis euro.
Tillgångsanknutna token, ART. En token som försöker hålla ett stabilt värde genom att hänvisa till andra värden eller rättigheter, eller till en kombination av sådana.
Andra kryptotillgångar som omfattas kan exempelvis vara nyttotoken. För dem kan det bland annat finnas krav på ett white paper när tillgången erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel, om inget undantag gäller.
Stablecoin är ett samlingsord. MiCA skiljer i stället mellan e-pengatoken och tillgångsanknutna token. Vilken kategori en token tillhör beror på hur den är konstruerad och vad den hänvisar till. Guiden om stablecoins visar hur konstruktionerna fungerar i praktiken.
Företag som omfattas
Företag som yrkesmässigt tillhandahåller kryptotillgångstjänster i EU kan behöva auktorisation enligt MiCA. Det gäller bland annat förvaring för kunders räkning, drift av handelsplattformar, växling, orderutförande och rådgivning om kryptotillgångar.
En auktorisation gäller en bestämd juridisk person och vissa tjänster. Det räcker därför inte att en webbplats skriver att verksamheten är ”MiCA-reglerad”. Den som vill kontrollera ett företag behöver jämföra företagsnamn och tillstånd med ett officiellt register. ESMA publicerar ett register över auktoriserade aktörer3.
Vad reglerna betyder för användaren
Förordningen ställer krav på bland annat organisation, hantering av kunders tillgångar, klagomål och information om risker. Den innehåller också regler för hur marknadsföring och white paper ska utformas när kraven gäller.
Reglerna skyddar inte mot kursfall. En kryptotillgång kan falla kraftigt i värde även om utgivaren eller tjänsteleverantören följer reglerna. Auktorisation innebär inte heller att en myndighet rekommenderar en viss tillgång eller har bedömt dess framtida värde.
Reglernas gränser
MiCA är utformat för kryptotillgångar som inte redan regleras av annan EU-lagstiftning för finansiella tjänster. Om en digital tillgång juridiskt är ett finansiellt instrument gäller värdepappersreglerna i stället.
Det finns också situationer där en token eller en tjänst faller utanför vissa delar av förordningen eller omfattas av undantag. Namnet på en produkt avgör inte saken. Bedömningen utgår från dess juridiska egenskaper, hur den erbjuds och vilken tjänst som faktiskt tillhandahålls.
Krypto-ETP och MiCA
En krypto-ETP som är ett finansiellt instrument omfattas inte av MiCA. Den är ett börshandlat värdepapper och följer i stället de regler som gäller för den produktformen.
Skillnaden mellan fond och börshandlat värdepapper förklaras i guiden om kryptofonder och krypto-ETP:er. För en sådan ETP är prospektet och faktabladet centrala dokument. Prospektet beskriver emittenten, värdepapprets konstruktion och riskerna. Faktabladet enligt PRIIPs-förordningen4 sammanfattar bland annat risker, kostnader och möjliga utfall.
Kryptotillgång och krypto-ETP
| Kryptotillgång som omfattas av MiCA | Krypto-ETP | |
|---|---|---|
| Rättslig form | Kryptotillgång | Finansiellt instrument |
| Regelverk | MiCA | Värdepappersregelverket |
| Centralt dokument | White paper när kravet gäller | Prospekt och faktablad |
| Vad innehavaren har | Kryptotillgången eller rättigheter enligt dess villkor | Ett värdepapper |
Du kan läsa mer om produktformen i guiden om ETP:er. Introduktionen till kryptovalutor beskriver den underliggande tekniken.
Läs vidare
MiCA utgår från vad en tillgång eller tjänst är juridiskt. Läs också vad kryptovaluta är eller jämför med hur en ETP fungerar.
- Vad är kryptovaluta?
- Hur kryptovalutor, blockkedjor, adresser och privata nycklar fungerar och vilka risker som följer med direktägande.
- Vad är en ETP?
- Varför den juridiska formen avgör vilket regelverk som gäller, och varför ordet certifikat i mäklarens meny inte säger något om strukturen.
Utforska våra produkter
Se alla produkter
Källor
- Official Journal of the European Union: Regulation (EU) 2023/1114 on markets in crypto-assets (MiCA)
- European Securities and Markets Authority: MiCA Article 143: Transitional measures
- European Securities and Markets Authority: Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA)
- Official Journal of the European Union: Regulation (EU) No 1286/2014 (PRIIPs) on key information documents
