Vad är en ETP? Skillnaden mellan ETP, ETF och ETN
Sammanfattning
ETP står för exchange traded product, på svenska börshandlad produkt. Det är ett samlingsnamn för värdepapper som handlas på börs och följer exempelvis en råvara, en kryptotillgång eller ett index. En ETP kan köpas via en nätmäklare och visas i depån på samma sätt som andra börshandlade värdepapper.
- En ETF är en fond, medan en ETN är ett skuldebrev som följer en tillgång eller ett index.
- Virtunes krypto-ETP:er är 100% fysiskt backade och de underliggande tillgångarna förvaras separat i cold storage.
- Avgift, spread, courtage och eventuell valutaväxling kan påverka kostnaden.
ETP som samlingsnamn
ETP står för exchange traded product, på svenska börshandlad produkt. Det är ett samlingsnamn för värdepapper som handlas på börs och följer värdet på en tillgång, flera tillgångar eller ett index.
En ETP kan exempelvis följa en råvara, ett aktieindex eller en kryptotillgång. Två ETP:er som följer samma marknad kan ha olika avgifter, säkerheter och villkor. ISIN-numret identifierar värdepappret, medan faktabladet och prospektet beskriver hur det fungerar.
ETP, ETF och ETN
ETP är samlingsnamnet. ETF och ETN är två olika typer av ETP:er. I en ETF äger du fondandelar, medan du i en ETN äger ett skuldebrev.
En ETF är en börshandlad fond. Innehavaren äger andelar i en fondförmögenhet. Europeiska ETF:er är vanligtvis UCITS-fonder och följer då UCITS-regelverket1.
En ETN är ett börshandlat skuldebrev. Innehavaren äger ett värdepapper och har en fordran enligt villkoren, inte andelar i en fond. Säkerheter eller fysisk backning kan vara en del av konstruktionen, men gör inte en ETN till en fond.
Guiden till Bitcoin ETF i Sverige förklarar varför ordet ETF ofta används när en svensk läsare söker efter en Bitcoin-ETP.
ETP, ETF och ETN
| ETP | ETF | ETN | |
|---|---|---|---|
| Vad begreppet beskriver | Den breda kategorin | En börshandlad fond | Ett börshandlat skuldebrev |
| Vad du äger | Beror på produktformen | Fondandelar | Ett värdepapper med en fordran enligt villkoren |
| Vad produkten kan följa | En tillgång, flera tillgångar eller ett index | Fondens index eller strategi | En tillgång, flera tillgångar eller ett index |
| Centrala dokument | Beror på produktformen | Fondbestämmelser och faktablad | Prospekt och faktablad |
ETP och certifikat hos nätmäklaren
ETP och certifikat är inte nödvändigtvis samma sak. Hos svenska nätmäklare används certifikat ofta som en menyrubrik för flera typer av börshandlade produkter. Två värdepapper i samma kategori kan därför ha olika juridisk form, löptid, säkerhet och risk.
ISIN-numret identifierar den exakta produkten. Faktabladet sammanfattar risker och kostnader, medan prospektet beskriver konstruktionen och villkoren mer utförligt.
Varför ETP:er används
En ETP gör det möjligt att följa en tillgång eller ett index genom ett värdepapper hos en nätmäklare. En krypto-ETP kan samlas med andra värdepapper på samma konto, utan att du behöver hantera en egen kryptoplånbok eller privata nycklar. Produkten har samtidigt avgifter och handlas under börsens öppettider.
Vad du äger i en krypto-ETP
Du äger värdepappret, inte kryptotillgången som produkten följer. Innehavet kan därför inte skickas till en egen kryptoplånbok, användas för betalning eller användas direkt i ett blockkedjenätverk.
Värdepappret handlas via en nätmäklare under börsens öppettider och kan, när produkten erbjuds där, placeras i ett ISK eller en kapitalförsäkring. Din rätt bestäms av produktvillkoren och produktens juridiska struktur. Att en ETP följer Bitcoin är alltså inte samma sak som att Bitcoin finns på ditt konto.
Jämförelsen mellan kryptoplånbok och ETP går igenom skillnaden mellan direktägande och ett börshandlat värdepapper.
Fysisk backning
Fysiskt backad betyder att verkliga kryptotillgångar ligger som säkerhet bakom produkten. I våra ETP:er motsvaras de utestående värdepapperen till 100% av underliggande kryptotillgångar. Tillgångarna förvaras separat i cold storage (offlineförvaring) hos ett förvaringsinstitut. Den rättsliga konstruktionen och de fullständiga villkoren framgår av grundprospektet2.
Varje enhet i en fysiskt backad krypto-ETP representerar en viss mängd underliggande kryptotillgång.
En syntetisk produkt följer normalt priset genom exempelvis ett derivatavtal. Den kan vara säkrad på andra sätt, men behöver inte ha motsvarande mängd av den underliggande kryptotillgången. Den exakta konstruktionen framgår av prospektet.
Så följer en ETP priset
Produktens villkor anger vilken tillgång eller vilket index som ska följas och hur värdet beräknas. Löpande avgifter påverkar produktens värde. Därför behöver en ETP inte ge exakt samma avkastning som tillgången den följer. Valutaeffekter kan också påverka resultatet om den underliggande tillgången och noteringen värderas i olika valutor och produkten inte är valutasäkrad.
Fördjupningen om valutarisk i krypto-ETP visar med ett räkneexempel hur ett dollarpris kan ge olika värde i kronor.
På börsen ställer produktens market maker köp- och säljkurser med utgångspunkt i värdet på de underliggande tillgångarna. För våra fysiskt backade ETP:er är avsikten att priset ska följa värdet på den mängd krypto som varje värdepapper representerar, med hänsyn till bland annat avgifter och valutaeffekter. Spreaden kan bli bredare när den underliggande marknaden rör sig snabbt eller har sämre likviditet.
Kostnader vid köp och innehav
Den löpande avgiften påverkar produktens värde och redovisas i faktabladet. Vid köp och försäljning kan även följande kostnader uppstå:
- spread mellan köp- och säljkurs
- courtage hos nätmäklaren
- växlingsavgift om handeln sker i en annan valuta
Spread är skillnaden mellan den kurs du kan köpa till och den kurs du kan sälja till vid samma tidpunkt. Courtage är nätmäklarens avgift för affären. Den totala kostnaden beror både på hur länge produkten ägs och hur den handlas. Faktabladet enligt PRIIPs-reglerna3 ger ett standardiserat underlag, men nätmäklarens egna avgifter behöver kontrolleras separat.
Risker med en krypto-ETP
Den största risken är ofta marknadsrisken: om kryptotillgången faller i värde gör produkten normalt det också.
Därutöver kan emittentrisk, förvaringsrisk, motpartsrisk, likviditetsrisk och operativ risk vara relevanta. Fysisk backning skyddar inte mot kursfall och tar inte bort riskerna kopplade till utgivaren och förvaringen.
Kryptomarknaden handlas dessutom dygnet runt, medan ETP:n bara kan handlas när börsen är öppen. En stor prisrörelse under stängd börs reflekteras därför först i ETP:ns marknadspris när handeln öppnar.
Produktens villkor
Faktabladet sammanfattar kostnader och risker. Prospektet beskriver produktens konstruktion och fullständiga villkor. ETP-formatet gör produkten möjlig att handla på börs, men säger i sig inget om risknivån. Hur ETP:er jämförs med fonder förklaras i guiden om kryptofonder, och skattefrågan behandlas i guiden om krypto-ETP i ISK.
Utforska våra produkter
Se alla produkter
Källor
- Official Journal of the European Union: Directive 2009/65/EC (UCITS)
- Virtune Investor Relations: Virtunes grundprospekt
- Official Journal of the European Union: Regulation (EU) No 1286/2014 (PRIIPs) on key information documents
